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晶科能源2023年业绩创新高,谨慎扩产应对光伏周期下行

娇吟喘息 2024-4-23 19:28 612人围观 博彩头条

当前光伏行业正处调整期,N型产品的出货量成为主产业链(硅产业链,下同)公司的盈利“胜负手”。

4月22日,组件头部企业晶科能源(688223.SH)发布2023年年报,凭借N型组件出货量大幅增长,公司时隔三年(2020年至2022年)超越隆基绿能(601012.SH),重回出货量第一名。

财报显示,2023年晶科能源N型组件出货48.41GW,同比增长352%。公司实现营业收入1186.82亿元,同比增长43.55%,营业收入规模首次突破千亿;实现归母净利润74.4亿元,同比增长153.2%。公司拟每10股现金分红2.24元(含税),加上回购股份的金额,全年分红金额共计25.35亿元,分红比例为34.06%。

分看晶科能源单季度盈利表现,去年四季度出现了上市以来罕见的同比环比下滑,主要是受产业链价格大跌、国内出货占比高以及年底去库存工作影响。截至4月23日,公司股价报7.5元,逼近上市以来最低点(7.28元),今年以来累计下跌15.35%,大幅跑输大盘。

今年以来,光伏主产业链的盈利能力于一季度触底,除了N型电池以外,主产业链其他环节均是亏损,全行业产能出清难在短期内完成。

N型产品放量推动业绩创新高

光伏行业正在经历由P型产品为主导向N型产品为主导的过渡期,行业周期波动下竞争加剧,供需不平衡是当前产业链的主基调。在这个阶段,对于具备N型产能先发优势的企业来说,竞争优势相对会被放大。

2023年受益于N型组件放量出货,晶科能源的营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润3项指标均创下历史最高。财报显示,公司2023年共出货83.56GW太阳能光伏产品,包含光伏组件出货78.52GW。其中N型组件出货48.41GW,占比约62%,同比增长352%,是推动营收净利润增长的主要原因。

由于P型产品的转换效率达到理论极值,近两年N型光伏产品的出货比重迅速提升,N型的TOPCon逐渐成为主流技术。据PVInfoLink数据,2023年N型高效产品出货超130GW,总占比约25%。据SMM预测,2024年一季度N型电池产量占比已超过60%。

一位头部组件厂的相关负责人接受记者采访时表示,光伏行业周期进入下行以来,供需不平衡是主要矛盾,预计N型产品仍然是组件环节未来1~2年的业绩“胜负手”。

规模效应是龙头企业的优势,但也难以抵消产业链降价潮带来的负面影响。去年光伏主产业链价格先扬后抑,部分产品“断崖式”降价超出了市场预期,行业竞争加剧导致盈利能力骤降。其中,组件价格跌破1元/W,影响了组件厂的盈利能力,分季度看晶科能源的营收净利表现,产业链跌价的影响正体现到利润表。

去年第四季度晶科能源实现营业收入335.85亿元,同比增长12.31%,环比增长6.71%,同比增速为全年最低;实现归母净利润10.86亿元,同比减少13.97%,环比减少56.75%,自2021年三季度以来首次出现同比下滑;实现扣非后归母净利润8.57亿元,同比减少24.13%,环比减少65.87%。

面对行业下行期,晶科能源表示2024年将保持谨慎扩产的节奏,优先聚焦山西大基地等优势产能落地,同时加速淘汰落后产能,其中,山西综改区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目的一期项目14GW于今年3月起逐步投产。公司在调研纪要中透露,山西大基地的二期规划预计今年7月底投产,预计年底前满产。预计至2024年年底,硅片、电池、组件的先进产能规模将分别达到120GW、110GW和130GW,其中N型产能将超过100GW。

今年下游需求料继续增长,但难打破供需失衡局面

进入2024年,光伏主产业链仍然处于降价趋势中,部分环节因供需严重失衡,产品价格难以止跌。

就上周(4月15日~21日)价格表现来看,由于硅料市场的签单量极少,P型棒状硅、N型棒状硅均无成交,未形成报价,硅料企业已有近三周无大规模签单。

硅料市场成交清淡,主要因下游硅片几乎停止原料采购,3月份国内硅片产量再创新高。据硅业分会统计,3月国内硅片产量69.75GW,环比增长9.04%,单月产出再创历史新高。供需失衡加剧,硅片价格持续走跌。上周,M10单晶硅片成交均价降至1.76元/片,周环比跌幅为2.22%;N型单晶硅片周环比跌幅为7.10%;G12单晶硅片的周环比跌幅为3.41%。

4月22日,国家能源局发布了1~3月份全国电力工业统计数据。今年1~3月,全国光伏发电新增装机达45.74GW,同比增长超过35.89%。其中1~2月的光伏新增装机量达36.72GW,同比增长高达80%,意味着3月单月的环比增速显著下滑,引发市场对全年需求增长的担忧。

4月23日傍晚,晶科能源发布最新一期机构投资者调研纪要,就今年需求情况,公司预计今年全球市场需求将有20%以上的增长,装机规模预期为500~550GW,组件需求650GW以上,其中中国需求增长确定性高,欧洲库存下降后需求有望快速拉动。就组件当前价格表现,组件的产品营销端询单也有显著增长。公司预估2024年中国出货比例为30%~40%,美国和欧洲市场合计占比会由去年的25%左右上升至30%~35%。

本轮光伏周期下行中,产能出清的进展决定了主产业链各环节产品价格何时见底,这不仅关系到光伏厂的盈利能力,也涉及光伏板块估值定价。就今年一季度来看,光伏主产业链中只有N型电池实现盈利,其他环节均为亏损,组件产品也只有在个别海外市场中才能实现盈利。

就组件环节的出清情况,晶科能源在调研中表示,产能出清会比大家想象的快一点,没有竞争力的产能、没有市场能力的产能、没有技术迭代能力的产能会加速淘汰。

“我们认为,组件价格止跌企稳并回暖,是行业出清见底的信号之一,组件价格至少回升至1元上方,当前价格过低。整体来说,今年需求再高也无法打破供需失衡的局面,还有很多产能规划在进行中。”上述组件厂相关负责人表示。

截至4月23日收盘,晶科能源股价报7.5元,年内下跌15.35%,估值处于上市以来低水位。去年四季度,北向资金增持晶科能源4877.93万股,持股数量占总股本比例1.19%。广发科技先锋混合、广发行业严选三年持有分别新晋为公司第九大、第十大流通股股东,持股数量分别为7678.04万股、7058.57万股。


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原作者: 娇吟喘息 来自: https://www.yicai.com/news/102081112.html

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